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分众跌逾9%,投资者为何怕减持

【编者按】 端午前夕,证监会针对近期热议的大股东减持问题,出台文件规范重要股东减持行为,市场赞誉之声普遍。三周后,资本市场出现年内最大减持计划。6月16日,分众传媒公告两股东发布减持计划,分别减持所持有股份不超过分众传媒总股本的7.41%和6.77%,若以当日14.48元/股的收盘价计算,此次减持市值最高可达179.4亿元,被舆论称为“年内最大减持计划”。无独有偶,口子窖也于同日发布了公告,称原始股东之一的高盛旗下GSCP Bouquet Holdings SRL,拟在六个月内减持不超过4093.74万股公司股票,占股6.82%,GSCP退出后,预计可总共套现约50亿元。新规出台后市场两起减持事件引发关注,二级市场频遭“割韭菜”的局面究竟如何破?

如果上市公司重要股东的减持都能把责任置于重要位置,投资者还会对其减持心存恐惧吗?

减持新规发布后的最大减持计划“高调”出炉。根据分众传媒6月16日晚发布的公告,其第二大股东Power Star(HK)和第五大股东Gio2(HK)计划自公告之日起3个交易日后6个月内,分别减持所持有的分众传媒股份不超过6.48亿股和5.91亿股,即不超过分众传媒总股本的7.41%和6.77%。按当天收盘价测算,减持市值近180亿元。

此前,因上市公司重要股东频频发生清仓式减持、断崖式减持、过桥减持等闹剧,并受到投资者强烈质疑,中国证监会于5月28日出台《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》,沪深交易所亦分别出台了配套的《实施细则》进行规范。

然而,此次分众传媒如果第二与第五大股东减持数量分别达到6.48亿股与5.91亿股,两大股东减持额度可见一斑。从这个角度看,减持新规某种程度上,并不能从根本上起到“规范”重要股东减持的作用。

事实上,两大股东均能通过运作,避免出现违规减持行为发生。根据《若干规定》与《实施细则》的规定,两大股东均可通过协议转让5%,集合竞价套现不超过1%,大宗交易不超过2%的方式在3个月内就完成清仓式减持,而无须6个月时间。由于公告声称减持股份为6个月内分别不超过7.41%与6.77%,其也可分别在6个月时间内以集合竞价套现2%,大宗交易套现4%的方式减持,在分别减持了6%的股份后,剩下的再慢慢通过集合竞价减持。

无论两大股东采取上述哪种方法最大限度地减持股份,其所减持的股份数量均不是小数目,套现的金额同样如此。毕竟,一家上市公司,6个月时间内两大股东套现占总股本14.18%的股份,即使是在此前减持行为盛行之时,亦是罕见。

分众传媒发布的两大股东减持公告,立即在二级市场产生“化学反应”。本周一,分众传媒即以跌停价开盘,成交亦放出该股上市以来天量,显示众多投资者在减持之下选择了低位出逃。该股尾盘报跌9.81%,也与当天中小板指数上涨0.30%形成鲜明对比。

减持股份是作为上市公司股东的一项基本权利,监管部门出台规范股东减持的规章制度,则说明该权利不可被滥用。上市公司股价能够维持在一定价位,二级市场投资者功不可没。上市公司相关股东减持股份,最终的接盘侠还是二级市场投资者。

分众传媒一纸减持公告,已导致股价下跌,前期在高位买入的投资者损失不言而喻。如果该股继续下跌,无形中将可能进一步放大投资者风险。因此,分众传媒出现两大股东套现,二级市场埋单的局面。

笔者以为,作为上市公司股东,特别是像分众传媒两大持股5%以上的股东,纵然有减持权利,但在减持时也不可忘却自身社会责任,否则可能引发系统性风险。

事实上,长时间、多批次、小批量减持的方式套现是个可供选项。不仅股东可完成减持,也可防止对股价造成较大冲击,损害其他投资者利益。至于上市公司控股股东的减持行为,除了社会责任,也不可忘记身上所承担的信托责任。如果上市公司重要股东的减持都能把责任置于重要位置,投资者还会对其减持心存恐惧吗?

□曹中铭(财经评论人)

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